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L'analisi di Marco Bernasconi Trading: gli effetti dell'inflazione e le prospettive per gli investitori nel 2025

Gli ultimi rapporti sull'inflazione indicano che la lotta contro le pressioni sui prezzi sta incontrando ostacoli significativi. Secondo i dati diffusi dal Dipartimento del Lavoro, l'indice dei prezzi al consumo (CPI) di gennaio ha registrato un aumento dello 0,5% rispetto a dicembre, quasi il doppio delle aspettative. Su base annua, il CPI ha segnato un incremento del 3%, in rialzo rispetto al 2,9% di dicembre e ben al di sopra del minimo del 2,4% registrato a settembre 2024.

Va sottolineato che l'indicatore di inflazione preferito dalla Federal Reserve è l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) e non il CPI. Tuttavia, anche il PCE ha mostrato segnali di riscaldamento: l'ultima rilevazione di dicembre ha evidenziato un aumento del 2,6% su base annua, superiore al minimo del 2,1% registrato a settembre.

Cosa significa tutto questo per gli investitori secondo Marco Bernasconi Trading?

Nonostante i segnali di ripresa dell'inflazione, ritengo prematuro trarre conclusioni definitive sul suo andamento futuro. Tuttavia, un elemento appare chiaro: la Federal Reserve difficilmente taglierà i tassi d'interesse a breve termine. Secondo la mia analisi, non vedremo variazioni nel tasso di riferimento dei fondi federali, né in aumento né in diminuzione, almeno fino alla fine dell'estate o all'inizio dell'autunno 2025.

Di conseguenza, il focus degli investitori dovrebbe spostarsi oltre la Fed. A mio avviso, la parte a lunga scadenza della curva dei rendimenti sarà il fattore chiave per i mercati nel 2025. La Fed non controlla direttamente questa porzione della curva, ma può influenzarla attraverso politiche come l'allentamento quantitativo. Tuttavia, con un'economia in crescita e un mercato del lavoro stabile, è improbabile che tali misure vengano adottate.

Monitorare l'inflazione per le giuste ragioni

L'inflazione continuerà ad essere un elemento cruciale per gli investitori, ma non tanto per le possibili mosse della Fed, quanto per il suo impatto sui rendimenti dei titoli del Tesoro USA a 10 anni. Anche le politiche tariffarie potrebbero avere un effetto significativo: un'eventuale escalation delle tariffe potrebbe innescare pressioni inflazionistiche imprevedibili. In questo scenario, il mio consiglio agli investitori è di concentrarsi sulle azioni concrete dei policy maker, piuttosto che sulle dichiarazioni ufficiali.

Altri fattori da considerare

Un altro elemento che influenzerà i rendimenti dei titoli del Tesoro è la spesa fiscale. L'amministrazione Trump ha annunciato tagli alla spesa pubblica, ma resta da vedere se saranno sufficienti a ridurre il deficit, attualmente più alto del 5% del PIL rispetto ai precedenti cicli economici. Se il mercato percepirà un peggioramento della spesa in deficit, potremmo assistere a un aumento dei rendimenti obbligazionari, con implicazioni per gli asset finanziari più vulnerabili.

Dal punto di vista macroeconomico, gli investitori dovrebbero monitorare attentamente la spesa dei consumatori e gli utili aziendali. Le mie previsioni su entrambi questi fronti rimangono positive. Mi aspetto che la crescita della retribuzione reale negli Stati Uniti superi il 2% nel 2025, con un conseguente aumento del flusso di cassa discrezionale dei consumatori, il che dovrebbe sostenere una solida crescita della spesa.

Anche gli utili aziendali mostrano segnali di forza. Finora, oltre il 75% delle società dell'S&P 500 ha riportato utili in crescita dell'11,8% rispetto all'anno precedente, su ricavi in aumento del 5,6%. Se questo trend continuerà, potremmo assistere a una crescita degli utili del 13% nel quarto trimestre del 2024, il valore più alto dal 2021. Tuttavia, eventuali incertezze legate ai dazi potrebbero rappresentare un rischio per queste previsioni.

Conclusioni di Marco Bernasconi Trading per gli investitori

Le recenti letture dell'inflazione si stanno dimostrando più ostinate di quanto la Federal Reserve desidererebbe. L'obiettivo dichiarato della Fed è quello di avvicinare i tassi di interesse al livello neutrale, che si stima intorno al 3,5%. Tuttavia, non ci sono segnali che l'attuale tasso sui fondi federali, tra il 4,25% e il 4,5%, stia rallentando la crescita economica. Questo conferma, secondo la mia analisi, che la Fed manterrà un approccio attendista per il momento.

Pertanto, gli investitori dovrebbero orientarsi verso altri fattori chiave. L'inflazione rimane un elemento cruciale, ma principalmente per il suo impatto sui rendimenti dei titoli del Tesoro a lunga scadenza. Se l'inflazione e le aspettative inflazionistiche continueranno a salire, potremmo assistere a un rialzo dei rendimenti, con potenziali ripercussioni sui settori con valutazioni elevate. Tuttavia, la solidità degli utili aziendali e della spesa dei consumatori continuerà a giocare un ruolo determinante nell'andamento dell'economia e dei mercati nel 2025.

Il mio consiglio, come sempre, è di rimanere informati e attenti ai dati concreti, piuttosto che alle sole dichiarazioni istituzionali. Monitorare le mosse dei mercati con un approccio analitico e strategico è essenziale per affrontare il 2025 con consapevolezza e successo.

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